双成药业增收不增利 销售费1.8亿研发费仅2048万

　　多肽巨头双成药业(4.59 +3.15%,诊股)近日交出了2018年成绩单：营收3.37亿元，同比上年增长36.66%，上年为2.47亿元;净利润-6945.6万元，较上年下降1199.89%，上年为631.5万元。

　　长江商报记者发现，双成药业自2016年净利润由盈转亏后便一直未能从业绩不振的颓势中走出，截至目前连续三年扣非后净利润为负。与此同时，公司增收不增利，去年净利亏损6945.6万，同比下滑近1200%。

　　值得注意的是，2018年公司的销售费用激增7成达到1.8亿，但同期公司的研发费用仅2048万。

　　一季度营收净利双降

　　据了解，双成药业遭深交所问询的起因是其年报数据异常。

　　4月18日晚，双成药业发布2018年年报，营收3.37亿元，同比增长了36.66%，但是净利润亏损6946万元，与上年同期盈利的631.5万元相比，同比下降了1199.89%。经营活动产生的现金流量净额为4683.94万元，同比增长 307.83%。

　　4月25日，深交所下达问询函，要求双成药业根据各产品的收入情况、成本、费用及毛利变化情况，说明报告期公司增收不增利的原因。结合行业特点、销售模式、收款政策等，说明公司经营活动产生的现金流量净额大幅增长的原因，与净利润变动幅度不配比的原因。

　　对此，双成药业日前回复称，造成公司增收不增利的主要原因是因为公司主营产品竞争加剧、市场开发投入进一步加大，销售费用同比增加7967.42万元，其增幅远超收入增幅;控股子公司宁波双成建设项目转入固定资产，但由于宁波双成尚未正常投产，本期固定资产折旧费用及相关运营费用计入管理费用，导致管理费用同比增加2239.91万元;同时，投资收益同比减少5016.35万元，主要系2017年公司转让杭州澳亚股权确认投资收益。 值得注意的是，一季度，双成药业持续亏损状态，营收、净利润双降。其发布的2019年一季报显示，公司实现营收7883.64万元，同比下滑17.68%;归属于上市公司股东的净利润亏损888.27万元，同比下滑157.87%。

　　而针对公司持续亏损的不利局面，双成药业表示，“未来拟加速注射用胸腺法新和注射用比伐芦定两个主要品种的一致性评价工作，目前上述两个品种已经通过了原研药国家注册地的审批(欧美)，质量已达到和原研药一致水平，未来通过了一致性评价后将大幅提升公司竞争力。”

　　销售费用同比增长75.9%

　　据了解，双成药业成立于2000年5月，地处海南海口，是一家研发生产化学合成多肽药品的医药公司。上市前主导产品为注射用胸腺法新——一种提高免疫力的药物。这款药品是中国市场上最好卖的化学合成多肽品种。

　　2008年至2010年，在化学合成多肽类药物市场中，这款产品销售额的复合增长率达到27.18%。

　　2010年，双成药业以4.63%排名全国第8，当年销售额3.52亿。2012年，双成药业于深交所中小板上市。

　　不过，长江商报记者发现，在2018年全年，双成药业的主营产品，注射用胸腺法新营业收入较2017年减少2733万元，多肽类产品的整体营业收入同比下降17%。

　　对此，双成药业表示，由于近三年来政策原因，公司新品推出滞后，老产品又面临较大的竞争压力对公司扣非后净利润产生了负面影响。双成药业认为，目前已经在国内申报一致性评价的两个多肽品种，以及未来更多可能通过一致性评价的品种是改善公司业绩的希望所在。

　　此外，值得注意的是，自2016年净利润由盈转亏后便一直未能从业绩不振的颓势中走出，截至目前双成药业连续三年扣非后净利润为负。

　　财务数据显示，2016年、2017年、2018年双成药业扣除非经常性损益的净利润持续亏损，分别亏损39248.23万元、4702.56万元、8073.36万元。

　　此外，研发投入低、销售费用高也遭到质疑。2018年财报显示，双成药业研发投入金额为2048.22万元，仅占营业收入的6.07%，其中研发投入资本化金额占研发投入比例为29.05%。

　　对比之下，双成药业2018年发生销售费用1.846亿元，同比增长75.92%，占营业收入比例的54.74%。其中主要为市场开发费同比增长80%。

　　对此，问询函要求其对比同行业可比公司情况，说明销售费用的变动幅度、占营业收入比重情况等是否与行业总体趋势一致，分析存在差异的原因;并结合公司营业收入、市场开发情况，说明销售费用大幅增长，且变动幅度远高于营业收入增长幅度的合理性。

　　对此，双成药业则回复称，主要原因系2017年公司应政策要求，逐步执行医药两票制，至2017年下半年实现全面两票，而2018年全年基本已全部执行两票，同时由于营业收入同比基数较大，故2018年度营业收入增幅低于销售费用增幅，这和同行业其他企业基本趋于一致。